九牧王去年凈利掙了近五個(gè)億 但也面臨多重風(fēng)險(xiǎn)

4月24日晚間，以男褲起家的服裝企業(yè)9牧王()表露年報(bào)，公司2017年?duì)I收為25.65億元，同比增長12.94%;凈利潤為4.94億元，同比增長16.81%。

梳理財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，公司銷售過于倚重9牧王(JOENOE)這1單1品牌。

2017年度，該品牌的營業(yè)收入占到公司年度經(jīng)營收入90%以上。

1直以來，公司也在積極拓展多品牌業(yè)務(wù)，包括 VIGANO 、 FUN 、 NASTYPALM 、 BEENTRILL 、 ZIOZIA 等，但其他品牌的運(yùn)營能力較弱。

數(shù)據(jù)來源：財(cái)報(bào)。單位：萬元

FUN品牌是9牧王公司營從"買得起"到"想要買"業(yè)收入列居第2的品牌，報(bào)告期內(nèi)，F(xiàn)UN品牌實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.3棉價(jià)的瘋漲1億元，較上年同期增長76.97%，但營收占比仍然較低，只有5.2%。

公司在2016年春夏推出了時(shí)尚品質(zhì)品牌J1，主要客戶人群為25⑶5歲尋求品質(zhì)感的時(shí)尚消費(fèi)者，致力于塑造 精致、簡約、動(dòng)感 的品牌風(fēng)格。本報(bào)告期內(nèi)J1品牌已開設(shè)34家獨(dú)立門店，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2111.72萬元。

J1品牌在公司多品牌中毛利率較低，為37.37%。2017年8月取得韓國設(shè)計(jì)師潮牌 NASTYPALM 中國大陸地區(qū)獨(dú)家經(jīng)營權(quán)及商標(biāo)自然跟在蛇口頗具影響力的招商局團(tuán)體的支持分不開權(quán)。 NASTYPALM 品牌風(fēng)格定位為兼具商品潮流度、豐富度及實(shí)穿度的設(shè)計(jì)師潮牌。 NASTYPALM 品牌于2018年推出市場，正式替換了 J1 品牌。

在女裝界頗具影響力的衣香麗影品牌

高端褲品牌 VIGANO 于2017年8月首店開業(yè)，截至2017年12月31日，已在全國重點(diǎn)商場開設(shè)7家具有影響力的獨(dú)立門店。此品牌目前在公司各個(gè)品牌中毛利率最高，為77.13%。

業(yè)內(nèi)分析師表示： 9牧王目前在通過吞并、收購、代理的方式運(yùn)營國內(nèi)外其他男裝品牌，如何運(yùn)作這些新的業(yè)務(wù)，將對公司的多品牌運(yùn)營能力提出較大挑戰(zhàn)。公司現(xiàn)階段多品牌運(yùn)營能力是相對較弱的。

9牧王需要面對的另外一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是加盟商盈利能力改良的問題，公司加盟業(yè)務(wù)占整體業(yè)務(wù)比重較大，若加盟商盈利能力沒法明顯改良，將會進(jìn)1步影響9牧王經(jīng)營目標(biāo)的達(dá)成。

數(shù)據(jù)來源：財(cái)報(bào)。單位：萬元

財(cái)報(bào)顯示，截至2017年年末，公司共有實(shí)體門店2633家，較2016年的2779價(jià)有所減少。其中加盟店1836家，占總實(shí)體店數(shù)量的69.7%。

2017年全年，加盟店的總營業(yè)收入13.2億元，直營店為8.7億元，加盟店的營收占比超過半壁江山;而加盟店的毛利率為53.32%，較上1年增加0.42%。直營店的毛利率為66.54%，同比增加1.57%。二者相差較為明顯。

9牧王在財(cái)報(bào)中也表示，公司已將 終端店鋪盈利為核心的零售轉(zhuǎn)型 作為戰(zhàn)略發(fā)展方向。但是，從粗放式增長向以市場驅(qū)動(dòng)的精細(xì)化零售運(yùn)營轉(zhuǎn)型需要時(shí)間與經(jīng)驗(yàn)的積累，可能沒法在短時(shí)間內(nèi)迅速實(shí)現(xiàn)。

最近幾年來，下游銷售渠道變化較大，購物中心和電商渠道在國內(nèi)發(fā)展迅猛，集成店等各類渠道也正逐漸興起，給百貨商場、街鋪等傳統(tǒng)渠道造成了較大的沖擊。

如果9牧王不能及時(shí)向新興渠道轉(zhuǎn)型，有可能給公司經(jīng)營事跡帶來不利影響。 上述業(yè)內(nèi)分析師表示。

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楊大筠

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